天天观察：四月决断！茅族、宁族和AI 谁是后市主线？

总结A股在3月以来的表现，那必须是“极致的轮动”。

(资料图)

数字经济、ChatGPT、AI算力、6G、“中特估”等概念此起彼伏，板块和主题的风口转成了电风扇，A股快速轮动的行情达到近10年极致，由于节奏难以把握，操作的难度也在进一步加大。

那轮动之后，谁是后市主线呢？

当下市场的三个方向

当前的市场格局是比较清晰的，大致可以分为三大阵营：

阵营一：2019~2020年的王者——价值板块(比如消费、医药)；

阵营二：2021~2022年的王者——成长板块(比如新能源、光伏)；

阵营三：2023年的新势力——TMT科技

在经历三月的轮动之后，四月也被认为是决断之月，三大主线谁会领涨后市？下面一起来分析下吧。

价值王者：“喝酒吃药”何时归来？

经历了去年年末到今年年初的“推土机”式上涨后，“喝酒吃药”再次熄火，开启震荡下行之路。为什么说好的长坡厚雪的好赛道，却总是“一波三折”难以涨上去呢？

消费医药板块的回撤，主要是市场存量博弈，资金调仓导致的。

去年末疫情刚放开，外加稳经济的背景下，有复苏预期，医药消费板块因为前期回撤大，获得资金关注，但随着近期高频经济数据验证，强复苏预期降低，增量资金暂缓入场，存量博弈状态下，近期火热的计算机板块成为了很多资金的选项和去处，造成了对医药消费的吸血。

但对于价值板块，其实不用太多的担心。价值板块大多处于相关产业的成熟阶段，业绩增长相对稳定，多用永续模型来估值，很多公司的估值是比较好算的。其中的部分龙头，甚至可以通过提价(比如GZMT)或者品类升级(比如YLGF)来提升EPS的增长速度，因此，大机构的资金，甚至是北向资金(外资)也是对这类资产青睐有加。从稳定性来讲，价值股是三大阵营中最高的一个板块。所以对于消费、医药基金，长期定投是更好的选择。

成长猎手：新能源跌出机会还是陷阱？

去年7月以来，锂电池累计下跌30%。不过，锂电池都已经跌到这份上了，作为很多客官心目中的“A股白月光”，现在能抄底了吗？

机构普遍认为，未来3个月可能会有超跌反弹，但是，对于反弹的弹性和持续性，并没那么乐观。

看超跌反弹，是因为跌到现在，锂电池的估值够低、短期筹码结构调整的比较充分；

对反弹持续性和弹性保持谨慎，是因为电池赛道竞争格局变差，会制约板块整体业绩的弹性。

对于新能源板块来说，目前正处于成长期的中后期，渗透率快速提升的阶段已经过去了，技术业基本成形，行业竞争加剧，产业深度洗牌，基本都在打价格战、清库存，这个阶段往往是杀估值杀的最狠的阶段。这个阶段，是最考验投资实力的时候，需要更精准地挖掘alpha的能力，而不是行业beta投资的好时机。所以对于基金投资来说，降低新能源赛道预期，对基金经理来说，更考验对个股的挖掘能力。

科技新贵：AI还能火多久？能否成为后市主线？

综合当下市场的共识，即便已经积累了一定的涨幅，数字经济、TMT仍然有望成为贯穿全年的重要主线。

从前期走势来看，TMT在极致轮动中已经展现了“强者”的特质。

复盘年初以来各大行业的表现，无论是3月以来还是年初至今，TMT板块都在涨幅排名中绝对领先，展现了主线必备的“强者”特质。

从景气度来看，数字经济、TMT景气周期启动在即。

以最具代表性的计算机为例，去年由于疫情的反复扰动，行业整体营收增速放缓、利润下滑。展望今年，随着疫情影响的消退以及数字经济相关政策落地，同时以泛信创、AIGC为代表的多个方向迎来加速增长期，低基数 各项费用增速放缓，计算机行业的景气度有望显著改善。

在操作方面，预计本轮后续行情将继续扩散，留意板块内部高切低。不妨从相对低位的TMT主题中精选再布局，而计算机等相对高位的板块可能会出现分化，对于优质标的持有性价比仍在，可以逢调整加仓，而一些纯题材类标的则可以留一分清醒一分醉。

(文章整理自中信建投、华夏基金)

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